|
|
Diskontní míra pro staovení tržní hodnoty podniku
Prodělal, František ; Mařík, Miloš (oponent) ; Marková, Leonora (oponent) ; Korytárová, Jana (vedoucí práce)
Práce je zaměřená na stanovení struktury kapitálu v jeho tržních hodnotách, stanovení nákladů na cizí kapitál a stanovení nákladů na vlastní kapitál především prostřednictvím metodiky CAPM. U metodiky CAPM se práce věnuje hlavním parametrům, které tato metodika vyžaduje, jako jsou bezriziková míra výnosnosti, riziková prémie trhu a koeficient beta. Dále pak je pozornost věnovaná modifikacím vycházejícím z nedostatků metodiky CAPM tak, aby tato metodika co nejvíce odpovídala skutečné výnosnosti a riziku akcií historicky dosahovaných na kapitálovém trhu a rovněž modifikacím potřebným pro použití metodiky CAPM při ocenění českých podniků. Doporučená metodika stanovení tržní diskontní míry při ocenění podniku je aplikovaná na příkladu. Z dat získaných z kapitálového trhu ČR je vypočítaná riziková prémie českého kapitálového trhu a koeficient beta deseti vybraných akcií českého kapitálového trhu a je zde posouzena možnost použít data získaná z českého kapitálového trhu pro ocenění podniků se sídlem v ČR.
|
|
|
Návrh ocenění podniku
Leitner, Dominik ; Toman, Michal (oponent) ; Režňáková, Mária (vedoucí práce)
Předmětem této diplomové práce je ocenění výrobního podniku XY, s.r.o. s použitím výnosových metod ocenění. V první části této práce je zpracována strategická analýza, finanční analýza a SWOT analýza. V závěru práce jsou aplikovány výnosové metody ocenění a stanovení hodnoty podniku k 31.12.2011.
|
|
|
Optimalizace portfolia
LOJDA, Patrik
Tato diplomová práce řeší optimalizaci portfolia pro zvoleného modelového klienta. Z 35 akcií světový společností z 6 různých odvětví jsou za pomoci teorie Markowitze hledána optimální portfolia. Zpočátku se jedná o optimalizační úlohy, které se zaměřují pouze na jeden ze dvou konfliktních cílů. Následují modifikace optimalizační funkce a zakreslení celé efektivní množiny portfolií do grafu. Přidáním bezrizikového aktiva vzniká přímka kapitálových aktiv, která dosahuje lepších výsledků než původní Markowitzova teorie. V diplomové se používá také přímka trhu cenných papírů pro hodnocení jednotlivých akcií, ze kterých je sestaveno optimální portfolio. Představen je i Famův-Frenchův třífaktorový model. Výsledné portfolia jsou otestována na datech dalšího roku a za pomoci získaných poznatků je vytvořeno optimální portfolio pro zvoleného modelového klienta.
|
|
|
Quantitative Link between Founder-CEOs and Total Shareholder Return
Chyba, Jakub ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Gregor, Martin (oponent)
V naší práci studujeme efekt přítomnosti zakladatele jako CEO společnosti na nadměrnou návratnost jejích akcií. Tato práce tedy navazuje na Asset pricing literaturu studující statistické efekty proměnných jako Beta, Velikost a Poměr ceny a knižní hodnoty. V naší práci používáme data společností z NASDAQ 100 a upozorňujeme na přítomnost firm a time efektů v našich datech. V této situaci používáme dvě metody ve snaze vypořádat se s těmito problémy. Konkrétně používáme metodu Hausman Taylor a Fama Macbeth regresi. V naší práci nacházíme určitou míru argumentu ve prospěch efektu Zakladatele CEO, ale obecně docházíme k nerozhodným výsledkům. Skrze Hausman Taylor metodologii nacházíme pozitivní, statisticky významný efekt Zakladatelů CEO, zatímco Fama Macbeth přichází k efektu bez statistické významnosti. Zde zmiňujeme, že lišící se problémy s endogenitou těchto metod mohou být důležitým faktorem za tímto rozdílem. Nicméně argumentujeme, že v rámci našich možností jsou tyto metody validními volbami.
|
|
|
Robust Monitoring Procedures for Dependent Data
Chochola, Ondřej ; Hušková, Marie (vedoucí práce) ; Antoch, Jaromír (oponent) ; Černíková, Alena (oponent)
Název práce: Robustní monitorovací procedury pro závislá data Autor: Ondřej Chochola Katedra: Katedra pravděpodobnosti a matematické statistiky Vedoucí disertační práce: Prof. RNDr. Marie Hušková, DrSc. e-mail vedoucího: huskova@karlin.mff.cuni.cz Abstrakt: V práci se zabýváme sekvenční analýzou změn. Některé známé výsledky rozšíříme na robutní metody. Robustnost vzhledem k odlehlým pozorováním a pozorováním s těžkými chvosty je dosažena využitím M-odhadů místo klasických odhadů metodou nejmenších čtverců. Další rozšíření se týká mnohorozměrných a závislých dat. Uvažujeme slabě závislá data, přesněji data splňující α-mixing podmínky. Pro několik modelů jsou navrženy vhodné testové statistiky a jejich asymptotické chování je studováno za nulové hypotézy žádné změny, stejně jako za alternativ. Díky tomu můžeme odvodit vhodné kritické hodnoty a ukázat konzistenci testů. Taktéž uvádíme retrospektivní procedury, které umožnují ověření stability historických dat nutné pro sekvenční monitorování, analogickým robustním způsobem. Simulační studie potvrdila použitelnost navržených procedur i pro konečné vzorky dat. Taktéž je ukázána možná aplikace v modelu oceňování kapitálových...
|
|
|
Corporate venture investors portfolio forming: what criteria is used and how the portfolio affects corporations' performance?
Su, Qihao ; Novák, Jiří (vedoucí práce) ; Semerák, Vilém (oponent) ; Nivorozhkin, Eugene (oponent)
Abstraktní Cenový model kapitálových aktiv (CAPM) je rovnovážný model pro testování vztahu mezi očekávaným výnosem a tržním rizikem (Sharpe, 1964). Modelový výzkum cen a návratnosti, když trh s cennými papíry dosáhne rovnováhy a investoři jsou racionální a investují diverzifikací založenou na teorii portfolia Markovitz (Markovitz, 1952). Fama a MacBeth (1973) navrhli průřezovou metodiku testování CAPM a tato regresní metoda se od té doby široce používá při testování CAPM na rozvinutých trzích. Zatímco CAPM je obtížné vysvětlit stále více tržních anomálií (nadměrná návratnost v menší společnosti s tržní hodnotou) v průřezové regresi, Fama a French (1992) přidaly další dva faktory (SMB a HML) a navrhly třífaktorový model. Empirické výsledky ukazují, že třífaktorový model je na rozvinutých trzích lepší než CAPM. Relevantní studie byly provedeny Manjuunatha (2006) a Trimech et al. (2015), ale vykazují odlišné výsledky. Tato dizertační práce bude používat průřezový přístup Fama-MacBeth k testování CAPM a třífaktorového modelu Fama-French na čínském a polském akciovém trhu. V návaznosti na Fama a MacBeth (1972) a Shweta a Anil (2015) se zkoumají tři podobdobí výnosů polského a čínského akciového trhu v období od roku 2007 do roku 2018. Empirické výsledky v této diplomové práci zahrnující různá časová období mají...
|
|
|
Size and Value Premiums in Returns of the Central and Eastern European (CEE) Stocks
Rolevski, Borche ; Novák, Jiří (vedoucí práce) ; Vacek, Pavel (oponent)
Tato diplomová práce poskytuje d kaz existence výskytu velikostních ("size premium") a hodnotových výnosových prémií ("value premium") v regionu st ední a východní Evropy za pomoci analýzy finan ních trh ve 12 zemí. Za použití stejné metodologie konstrukce portfolia jako Fama a French (1996), p i vzorku 1245 akcií, jsem zjistili, že akcie firem s malou kapitalizací mají v tší výkonnost (výnos) než akcie s velkou kapitalizací a také jsme se dozv d li to, že hodnotové akcie ("value stocks") mají v tší výkonnost (výnosnost) než akcie r stové ("growth stocks"). Sestavili jsme 9 portfólií, abychom otestovali Fama a French t ífaktorový model a abychom ukázali, že "factor-mimicking" portfolia, která byla zdokumentována na rozvojových trzích - SMB (small minus big) and HML (high minus low) - také zachycují v tšinu meziskupinové rozdílnosti ("cross-section variation") na pr m rných akciových výnosech ve st ední a východní Evrop . Naše výsledky se shodují se záv ry dokumentovanými na trhu v U.S. ve velikosti výnosové prémie, ale s menšími rozdíly z hlediska hodnotových akcií ("value returns"). A koli Gibbons-Ross-Shanken (GRS) test nezamítá nulovou hypotézu na 95%, nesouhlasíme s tím, že model pln vysv tluje rozdílnost v pr m rných výnosech mezi portfolii. GRS ale zamítá nulovou hypotézu na 90% hladin pravd...
|
|
|
Markowitzův model optimalizace portfolia
POSTLOVÁ, Šárka
Diplomová práce se zabývá moderní teorií portfolia. V teoretické části přibližuje historický vývoj optimalizace portfolia a představuje základní teoretická východiska Markowitzova modelu, Tobinova modelu a modelu CAMP. V praktické části jsou modely aplikovány na reálná data z dvou českých trhů s cennými papíry BCPP a RM-S. Prostřednictvím každého modelu je navrženo optimální složení portfolia a poté jsou výstupy modelů porovnávány s reálnými daty z následujícího období. Nakonec byly vyhodnoceny přínosy a zápory použitých modelů.
|
|
|
Understanding systematic risk of assets at various quantiles of return distribution 
Rusý, Tomáš ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Avdulaj, Krenar (oponent)
V této práci se zabýváme analýzou modelu oceňování kapitálových aktiv, který je v práci odvozen, pomocí kvantilové regrese. Analýza je provedena na reálných datech, na kterých zkoumáme, zda-li je splněn jeden z mnoha důsledků modelu, a to že je beta konstantní v různých kvantilech distribuční funkce výnosu. K tomu nám poslouží Khmaladzeho test, který se pro testování měnící se bety v kvantilech distribuční funkce výnosu perfektně hodí. Jak kvantilovou regresi, tak Khmaladzeho test navíc před samotným testováním v jednoduchém a přehledném značení uvedeme a vysvětlíme, tudíž jejich znalost k porozumění práce není nutná. Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
|
|
|
Robust Monitoring Procedures for Dependent Data
Chochola, Ondřej ; Hušková, Marie (vedoucí práce) ; Antoch, Jaromír (oponent) ; Černíková, Alena (oponent)
Název práce: Robustní monitorovací procedury pro závislá data Autor: Ondřej Chochola Katedra: Katedra pravděpodobnosti a matematické statistiky Vedoucí disertační práce: Prof. RNDr. Marie Hušková, DrSc. e-mail vedoucího: huskova@karlin.mff.cuni.cz Abstrakt: V práci se zabýváme sekvenční analýzou změn. Některé známé výsledky rozšíříme na robutní metody. Robustnost vzhledem k odlehlým pozorováním a pozorováním s těžkými chvosty je dosažena využitím M-odhadů místo klasických odhadů metodou nejmenších čtverců. Další rozšíření se týká mnohorozměrných a závislých dat. Uvažujeme slabě závislá data, přesněji data splňující α-mixing podmínky. Pro několik modelů jsou navrženy vhodné testové statistiky a jejich asymptotické chování je studováno za nulové hypotézy žádné změny, stejně jako za alternativ. Díky tomu můžeme odvodit vhodné kritické hodnoty a ukázat konzistenci testů. Taktéž uvádíme retrospektivní procedury, které umožnují ověření stability historických dat nutné pro sekvenční monitorování, analogickým robustním způsobem. Simulační studie potvrdila použitelnost navržených procedur i pro konečné vzorky dat. Taktéž je ukázána možná aplikace v modelu oceňování kapitálových...
|
host ::
RSS.